EP1177｜FED理事說話，9月不升了？載板4雄的紛擾過了，台達電瑕疵糾紛最後利空，被動元件漲價更明確？回檔站買方不變！ft.操盤手 黃豐凱

兆華與股惑仔 · 2026-09-04

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其他節目怎麼看

這一集談到的個股裡，有 8 檔在發布前 30 天內也被其他節目談到（同期共 9 個節目）：4 檔與其他節目同向、0 檔相反。

比較的是各節目公開說法之間的異同，不是對股價的判斷。看多、看空怎麼判定

聯準會鴿聲振奮台股，AI多頭不變，被動元件與ABF載板暗藏機會

聯準會官員釋出溫和訊息，9月升息機率驟降激勵台股大漲。專家分析，短線波動不影響AI產業長多趨勢，而具漲價題材的被動元件與供不應求的ABF載板，逢利空回檔更顯投資機會。

聯準會鴿聲與FedWatch降溫：9月升息機率驟降的市場效應

本週股市氣氛明顯轉佳，最關鍵的因素來自兩位聯準會官員釋放出較為溫和的訊息。市場解讀其談話暗示9月升息的機率並不太高，這使得資金緊縮的擔憂獲得紓解。配合即將公布的非農就業數據與消費者物價指數（CPI），市場普遍認為官員們似乎已掌握部分經濟數據的先機，因而敢於提前釋放風向球。

此消息一出，聯準會利率觀測工具FedWatch所顯示的9月升息機率，從前兩日高峰的70%以上，快速滑落至50%附近。這對市場而言是一個顯著的轉折，因為機率一旦跌破50%，不升息的預期便成為市場共識。在資金面預期轉鬆的背景下，台股盤中一路走高，終場大漲，顯示市場對聯準會暫停升息的劇本相當買單。

值得注意的是，全球主要央行如歐洲央行（ECB）、日本央行（BankOfJapan）與澳洲央行目前仍處於升息循環的狀態。然而，「全世界是看美國」，只要美國聯準會在9月暫時按兵不動、釋放資金流動性，全球股市的壓力測試警報便可暫時解除。由此可見，聯準會的決策動向對全球資金流向的影響仍是重中之重。

AI獨強格局與輝達積極投資：無畏升息陰影的長多趨勢

從基本面觀察，目前全球經濟呈現極端的「K型復甦」：除了AI產業獨強，其他領域表現相對平淡。節目來賓黃豐凱指出，以記憶體大廠美光為例，近期傳出發放高達20多個月獎金的消息，凸顯只要沾上AI邊的公司，獲利與展望便極為亮眼。反之，未涉足AI的領域則壓力沉重。

市場對於9月是否升息感到忐忑，但專家明確指出：「不管9月生不生息，其實它都不會影響到AI的成長。」AI投資的態勢非常明朗，即便面臨利率高原期，只要終端需求強勁（特別是大型科技巨頭的資本支出），生成式AI與算力競賽便不會停歇。近期輝達股價表現強勁，且不斷進行策略投資，例如宣布投資IC設計龍頭聯發科。這種在多頭環境中積極進行併購與投資的行為，正反映了產業趨勢的明朗化與對未來需求的極度看好。

回顧亞洲市場，雖然日韓股市一度表現疲弱，但AI佔比較高的台灣與韓國股市，月線結構依然維持向上。台灣不再是「千山我獨行」，有了韓國這個戰友，回檔時的支撐力道將更為堅實。聯準會理事的談話之所以分量十足，是因為他們多半不會率先釋放訊息，而是等到內部有一定共識時才對外表態，因此其風向意義遠大於過去的個人喊話。

被動元件漲價號角響起：MLCC主流規格強勢，從台達電事件看轉單邏輯

在產業焦點切換上，近期較少被點名的被動元件族群浮現明確的漲價訊號。專家指出，進入下半年特別是第四季，被動元件的漲價趨勢將更為明顯。市場也開始盤點那些不再是上半年獨強，而是第四季至明年具備「漲價幅度擴大」潛力的公司。尤其今年成長率較低的族群，明年若出現「成長率翻倍」，其估值重塑的故事將更吸引人。

即便近日市場流傳台達電部分電容出現瑕疵的消息（傳為鋁電容），但今日日本被動元件大廠仍以大漲表態，說明了「瑕不掩瑜」。漲勢集中在主流規格的MLCC，而非較低階、易出問題的鋁電容。其中，固態電容因為不會爆漿、安全係數較高，表現同樣強勢。這意味著市場已開始針對第四季MLCC供給趨緊做出反應。

專家特別強調，國內被動元件要看與日本廠商規格同步的指標股：國巨與華新科。其中，具備高階NP0規格技術的廠商漲勢最凌厲。儘管國巨先前受國際盤勢影響處於修正休息，一旦大哥醒過來，在AI伺服器與高階應用對各類元件的廣泛需求下，漲勢便能迅速跟上。整體來看，過去最弱的族群開始轉強，暗示大盤的結構正朝向多方轉變。

ABF載板熊市鬼故事：南電失言、欣興內控疑雲與利空下的機會

近期ABF載板族群彷彿遭遇水逆，接連傳出利空。一方面是南電在法說會上的失言，竟提及BT載板漲價動能趨緩，結果不僅傷及自家股價，還外溢影響到集團相關個股。專家批評，在法說會上踩同業（甚至是自家集團公司）來掩飾自身弱點，不僅不智也不符產業倫理。

另一方面，欣興陷入貼牌傳聞與內部人檢舉風波，景碩則遭遇母公司和碩申讓持股的賣壓。然而，若細究這些事件的本質，欣興的事件並未觸及涉及美國紅線的ABF本業。雖然投信因應內控爭議連續賣超，使股價承壓，但背後大股東聯電集團反倒可能趁低回補。從供需角度看，博通（博通）遠赴新加坡投資高階ABF材料，正是因為現有產能遠遠不足；該新生產基地要到明年下半年才能開出，代表直到2027年，ABF載板供需都將非常吃緊。

儘管短期內三家載板廠看似接連出事，但產業的核心矛盾在於「嚴重的供不應求」。台積電副總更透露未來需擴建十多座甚至二十多座新廠，背後衍生的ABF需求難以想像。因此，對於這種非基本面惡化、純粹因「倒楣」而來的利空打擊，股價回檔反而為投資者提供了尋找好買點、布局中長線缺口的機會。

法人動向與槓桿策略：投信棄電轉金，從聯發科效應看高持股ETF機會

針對欣興的後續買盤分析，專家認為投信短期內不會立即回補，因為內控瑕疵仍需一段時間沉澱，不再像過去維持「100分」形象。但只要行情持續往前走，投信最終仍必須買回台灣唯二的本土AI-ABF大廠（欣興與景碩）。此外，近期投信在操作上出現「棄電轉金」的保守心態，將資金轉抱金融股，對電子股則進行調節。但一旦投信誤判行情，未來資金回流電子股的速度與力道將相當可觀。

此外，市場觀察到許多投資人近期進行了ETF的贖回、獲利了結的動作。節目主持人推測，聽眾可能吸取了過往「抱過一座山」的經驗，在這一波反彈中選擇部分停利，這也是投信賣壓的來源之一。然而，這也意味著場外的資金活水仍多，只要盤勢確立，這些觀望資金就會回籠。

在投資策略上，主持人分享了自己買進IC設計比重高的ETF經驗。以輝達宣布投資聯發科的事件為例，市面上存在部分高度持有聯發科（持股比重甚至達二十幾%）的ETF。對於看好聯發科前景但資金有限的投資人來說，這類ETF仿若內建了兩三倍的「類槓桿效應」，能放大單一個股的上漲動能，是投資人關注與小額布局的不錯選項。

結論

綜合來看，聯準會升息節奏的放緩為市場提供了喘息空間，但投資人仍需體認到，當前的經濟動能極度集中在AI產業鏈。短線回檔震盪反而是檢驗個股強弱與尋找買點的好時機；包含受惠漲價趨勢的被動元件、供需缺口難解的ABF載板等族群，在排除雜訊後，依然展現強勁的基本面支撐。

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