EP1171｜輝達明年成長70%，AI霸主氣魄！毛利率要擔心嗎？台股壓尾盤但氣氛變好，老AI有殖，新技術有夢，記得停利！ft.型男股神 陳威良

兆華與股惑仔 · 2026-08-27

重點

章節

其他節目怎麼看

這一集談到的個股裡，有 8 檔在發布前 30 天內也被其他節目談到（同期共 9 個節目）：2 檔與其他節目同向、0 檔相反。

比較的是各節目公開說法之間的異同，不是對股價的判斷。看多、看空怎麼判定

輝達財報逆轉勝，AI供應鏈百花齊放：載板、軍工與新材料的投資新思維

輝達最新財報遠超市場預期，並給出明年營收成長70%的強勁展望，一改過去「財報優、股價跌」的慣性，盤後股價應聲大漲。此舉不僅為AI產業注入強心針，更帶動台灣AI供應鏈族群全面轉強，從載板、散熱到軍工與新材料題材，市場氣氛轉趨樂觀，但投資人仍需留意毛利率壓力與高位階的獲利了結時機。

輝達財報逆轉氣勢，AI發展前景撥雲見日

市場期待已久的輝達財報終於出爐，結果令人驚豔。過去連續十季，輝達財報總是優於預期，但股價卻常在法說會後下跌。然而，這一次情況截然不同。輝達不僅繳出超乎預期的成績單，更提供了明年營收成長70%的超級展望，遠高於市場預估的45%，讓投資人大感振奮。

這股樂觀氣氛直接激勵了盤後股價由黑翻紅，上漲逾4%，也帶動台股開盤表現。不過，加權指數盤中一度逼近前高，卻略顯後繼無力，尾盤漲幅收斂，成交量放大至九千多億，出現「量大殺尾盤」的現象。這顯示市場雖對AI產業前景充滿期待，但高檔獲利了結壓力依然存在。

輝達積極打造AI生態系，不僅入股光通訊、電力基建、散熱等關鍵零組件公司，更構築AI融資平台，成為全球最大的AI債主。這種將自身與全球AI發展深度綁定的策略，讓市場格外期待其財報能成為點燃AI族群二度發育的火種。

輝達財報效應與台灣AI供應鏈的脫鉤表現

觀察近年輝達財報效應，可說是越來越撲朔迷離。雖然營運持續成長且屢屢超越預期，但隨著AI發展進入第四年，市場對其期望值不斷墊高，財報所帶來的驚喜程度也逐漸遞減。不過，股價表現更取決於當下的股市背景、利多利空因素以及輝達本身的股價位階。

值得注意的是，台灣的AI供應鏈早已不再單純看輝達股價臉色。近期輝達雖未創歷史新高，但散熱股如奇鋐、CCL的台光電與聯茂，以及載板的欣興、景碩等，皆已領先創下波段或歷史新高。這證明AI次族群已具備獨立上攻的實力。

本次財報最大的亮點在於Vera Rubin平台開始量產，並給出2028年營收成長70%的驚人預測。這個大幅超越預期的源頭來自於VR機櫃，為市場提供了一個更有底氣的著力點。只要產業方向確立，台灣供應鏈便能憑藉自身實力持續成長，輝達股價短線波動僅是助攻角色。

載板產業能見度高，配對交易策略與金居籌碼玄機

ABF載板族群因成長能見度高，成為市場追捧的焦點。從2026年下半年至2027年，載板的漲價態勢明確，業績成長能見度高，使得投資勝率大幅提升。對於欣興、南電等載板三雄，可利用重挫或系統性風險時進場布局，以獲取超額報酬。

在操作策略上，可運用配對交易（Pairs Trade）來回操作。以南電與欣興為例，由於南電未來EPS成長幅度預期較高，當欣興股價追近甚至超越南電時，可考慮布局南電；反之，若兩者價差拉開至400元以上，則可回頭關注欣興。這種「誰蹲得低就選誰」的策略，能在多頭輪動中掌握節奏。

金居的案例則揭示了籌碼的奧妙。該股從高點700多元重挫至200多元後，近期反彈逾八成，但外資與投信卻聯手賣超。這種「法人賣、股價漲」的現象，暗示有更強大的特定買盤在暗地吸納籌碼。隨著高階銅箔HVLP3與HVLP4自下半年開始放量，業績能見度不亞於載板，一旦技術面收復月線、季線，法人買盤可望重新歸隊。

持股回血後的策略思考：停利與成本控管

隨著盤勢反彈，許多中小型股大幅回血，投資人開始面臨是否該獲利了結的抉擇。對於持股成本高、張數多的投資人，應避免再加碼，以免資金過度集中，反而可透過技術面搭配來回操作降低成本。若持股張數少但成本高，則可依近期技術形態，逢低承接以攤平成本。

前一波中小型股的下修，讓許多投資人感嘆「早知道就該先獲利了結」。如今指數距離歷史高點僅約4.8%，部分個股雖未回到原點，但已大幅回血。此時應密切觀察法人動向：若法人同步加持，則不必過度緊張；若法人開始鬆動，再考慮出場也不遲。

對於股性活潑的個股如金居，因散戶籌碼較亂，股價波動劇烈。投資人應思考是否適度將部分獲利入袋為安，剩下持股再觀察後市發展。畢竟，理解產業地位與控制資金風險，是在多頭末段保持穩健的關鍵。

毛利率決定本益比：從大立光重返榮耀看組裝廠的硬傷

大立光重返股王寶座，為高毛利率族群帶來激勵。大立光過去毛利率維持在四至五成，切入光通訊與CPO領域後，市場終於還其應有的估值。這證明高毛利率公司在跨入新領域時，市場願意給予更高的本益比。

反觀下游組裝代工廠，如鴻海、廣達與緯創，儘管AI伺服器營收大爆發，但毛利率僅有5%至8%，且因物料清單成本持續上漲，毛利壓力沉重。低毛利率的硬傷使其本益比難以突破，法人通常將其視為基本標配，持股比重不會太高。

緯創因持有緯穎股權，可依權益法認列其獲利，成為組裝廠中的亮點。緯穎明年EPS可望大爆發，甚至有機會挑戰千金股地位，這將間接提升緯創的評價。然而，組裝廠股本龐大，缺乏小股本公司的飆漲紅利，投資人應以價值布局與殖利率角度看待，將波段上漲視為意外驚喜。

台塑集團切入AI與軍工預算通過，傳產轉機與政策利多齊發

台塑集團近年積極切入電子與AI領域，成果逐漸顯現。南亞有50%營收認列來自電子材料，今年展現截然不同的氣勢；台化也因切進電子材料而受惠。雖然初期曾被市場訕笑為「塑膠AI」，但事實證明，傳統化工產品確實能轉型應用於AI供應鏈，為傳產股帶來轉機。

軍工產業則迎來政策大利多。立法院正式通過無人機預算，採用在野黨版本，六年編列2,400億元。相較於先前500億元的規模，這次的預算金額堪稱天文數字，對於股本普遍偏小的軍工股而言，任何一家公司都無法獨自吃下這塊大餅，預期將是「人人有機會」的局面。

選股策略上，可依循「內外雙修、海陸雙棲」的八字口訣。能同時掌握國內標案與外銷歐美市場的公司，利潤率通常更佳；而橫跨無人機與無人船艇領域的廠商，也更具競爭優勢。雷虎在消息公布後率先漲停，成為指標股。雖然軍工股常有「炒冷飯」的特性，需要極大耐心，但在預算通過後，重回市場評估的狀態將更有助於股價表現。

PTFE新材料引爆本夢比行情，小心小作文的目標價陷阱

PCB族群近期出現新的話題——PTFE（聚四氟乙烯）新材料，被視為可能取代傳統玻纖布的選項。市場對此反應熱烈，相關公司如台虹股價大幅飆漲。這波行情令人聯想到年初的德宏，同樣因Q部新材料題材，股價從雙位數噴上400元，但最終幾乎打回原形。

這類「本夢比」個股的特性是，短期內無法找到基本面的著力點，股價完全由技術面、籌碼面與市場想像力驅動。值得注意的是，PTFE題材在兩三個月前已在中國股市流行過，對應廠商為生益科技，但該股已領先下跌。兩岸題材流行存在時間差，投資人需留意追高風險。

更需警惕的是，坊間流傳的小作文（研究報告）可能存在嚴重瑕疵。例如，有報告根據2027年預估EPS 16元與30倍本益比，計算出的目標價應為480元，但報告卻給出650元的目標價，明顯是為了喊價而喊價。投資人在追逐這類題材時，務必仔細檢視資訊的真實性，切勿只看到「強力買進」與目標價就貿然進場。

科技股財務預測的困境與台灣產業的獨特優勢

科技產業的財務預測本質上充滿不確定性。Google創辦初期便拒絕提供財務預測，因為在網路世代，技術替代方案、競爭對手與市場變數太多。同樣地，PTFE、玻璃基板等新技術的發展路徑仍撲朔迷離，可能完全取代現有材料，也可能僅是部分搭配使用，甚至最終未必成為主流。

投資人必須清楚區分「作夢」與「投資」的界線。追逐如PTFE這類尚無營收貢獻的題材，本質上是交易籌碼與技術面，而非基本面。若深信某項新技術在2029年將全面取代現有方案，失望的可能性極高。除非是黃仁勳親口證實的趨勢，否則對這類小道消息應持保留態度。

相較之下，老AI股如組裝廠雖缺乏激情，卻是不容易消失的公司，具備防禦價值與殖利率優勢。台灣擁有全球第一的半導體與PCB產業，大多數科技創新最終都會外溢到台灣供應鏈。這種多元且扎實的產業基礎，是投資人最大的底氣。在選擇個股時，應清楚自己的策略是追求踏實的價值回歸，還是參與本夢比的投機行情，並據此制定相應的風險控管。

結論

輝達財報為AI產業注入強心針，台灣供應鏈從載板、散熱到軍工與新材料，多點開花，市場氣氛轉趨樂觀。然而，投資人仍需留意毛利率壓力對下游組裝廠的影響，以及高位階個股的獲利了結時機。在追逐新技術題材時，務必區分「作夢」與「投資」的界線，善用配對交易與籌碼分析等策略，才能在多頭末段保持穩健，掌握輪動節奏。

相關個股

產業 / 題材