2026/09/01(二) 輝達(NVDA)砸35億美元投資聯發科，買什麼？

財女珍妮 · 2026-09-01

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這一集談到的個股裡，有 7 檔在發布前 30 天內也被其他節目談到（同期共 9 個節目）：2 檔與其他節目同向、0 檔相反。

比較的是各節目公開說法之間的異同，不是對股價的判斷。看多、看空怎麼判定

輝達35億美元戰略投資聯發科：AI生態系大擴張與9月市場風險解析

美股8月在AI與軟體股帶動下創下近年最佳表現，但進入9月，油價攀升與美債殖利率飆高為市場帶來修正壓力。與此同時，輝達宣布以35億美元認購聯發科可轉債，將合作從終端擴展至資料中心客製化AI晶片，為AI供應鏈注入強心針。

美股8月回顧：軟體股異軍突起，Salesforce獨撐道瓊半邊天

回顧8月美股表現，儘管昨日標普500指數下跌0.7%，那斯達克100指數僅小漲0.1%，但月線卻雙雙收紅，分別上漲2.6%與3.9%，雙雙創下2021年以來最佳的8月表現。道瓊工業指數同樣上漲1.4%，連續第五個月收紅。值得注意的是，道瓊這波漲幅中，Salesforce一家公司就貢獻了約459點，超過指數8月總漲點的一半，成為最出乎市場意料之外的推手。

除了Salesforce之外，部分軟體股如CrowdStrike也創下新高，顯示資金在8月有明顯轉向軟體與防禦性類股的跡象。這與過去幾個月由半導體獨強的格局有所不同，市場開始尋找估值相對合理且具備穩定現金流的科技股。

然而，油價重新站上每桶90美元，加上十年期美債殖利率升至4.75%以上，通膨預期隨之升溫。這對整體指數形成壓抑，使得大盤陷入「跌不下去但也漲不上去」的膠著狀態。唯獨輝達逆勢上漲1.5%，成為科技股中的亮點，也為後續的重大消息埋下伏筆。

9月市場逆風：油價、美債殖利率與聯準會政策的三方拉扯

進入9月，歷史數據顯示標普500指數與道瓊平均下跌約1%，那斯達克下跌約0.8%，但今年的挑戰更為複雜。美伊衝突持續升溫，伊朗向美軍基地發射飛彈，阿拉伯聯合大公國也攔截了伊朗的無人機，雖然伊朗總統表示仍希望透過談判結束衝突，但小規模衝突不斷，導致油價居高不下。

油價的強勢直接推升了長期通膨預期與期限溢價。十年期公債殖利率來到2025年1月以來的最高水準，創下近19個月新高；五年期殖利率同樣升至2025年初以來的高點。更值得警惕的是，選擇權市場出現650萬美元的避險交易，押注30年期殖利率可能從5.25%向5.7%移動，甚至往6%邁進。

聯準會主席Kevin Walsh重申2%的PCE通膨目標不會調整，強調降息的幅度與速度至關重要，若通膨蔓延至終端消費市場，不排除採取進一步政策措施。這使得市場陷入兩難：AI股的生產力故事雖誘人，但高殖利率環境下，投資與消費意願恐受抑制，進而壓縮成長股的估值空間。市場等待的，或許是一個能讓殖利率回落的明確訊號。

成分股廣度疲弱下的個股焦點：亞馬遜訴訟、特斯拉反彈與GE Vernova利空

儘管大盤指數波動不大，但S&P 500成分股的廣度卻相當疲弱。科技股中，半導體類股表現相對強勢，特斯拉更因9月3日Cybercab無人駕駛計程車發表會的期待，單日大漲5.5%，突破50日均線。然而，並非所有科技巨頭都如此幸運。

亞馬遜因美國聯邦貿易委員會（FTC）聯合22州檢察長正式提告，指控其在數位廣告競價中收取未揭露的額外費用，影響超過50萬家中小企業，股價下跌2.5%。廣告業務是亞馬遜成長最快、利潤最高的業務之一，若法院限制其競價或附加費用設計，市場將被迫下修其廣告業務的長期利潤率，進而觸發估值重估。不過，以亞馬遜目前的遠期本益比來看，估值並未過高，且其在AI領域的內部應用已能創造可觀效益，長期結構性優勢並未改變。

另一方面，GE Vernova因媒體報導SpaceX可能自行生產燃氣渦輪葉片，引發競爭疑慮，股價持續弱勢。儘管此消息未獲證實，且燃氣渦輪葉片的量產驗證門檻極高，但由於GE Vernova先前估值已充分反映缺電與基礎建設的利多，在缺乏新催化劑的情況下，任何利空都容易引發股價敏感反應，目前已回測年線支撐。

輝達與聯發科世紀合作：從AI基礎建設到智慧汽車的十年大計

9月1日，輝達宣布投入35億美元認購聯發科海外可轉換公司債，將雙方合作從先前的超級個人電腦與汽車晶片，擴展至資料中心的客製化AI晶片。黃仁勳在接受Bloomberg訪問時強調，這不是一個AI閉環，而是看好長期AI發展的大規模工程整合，雙方正在執行的產品路線圖長達十年。

此次合作涵蓋三大方向：第一，AI基礎建設——聯發科將採用輝達的NVLink Fusion平台，協助大型雲端業者與AI模型公司設計客製化AI晶片，運算核心不一定全部來自輝達，但可透過NVLink接入其機櫃級架構與軟體環境。第二，本地端AI——延續先前RTX Spark個人電腦平台的合作，將AI推論從雲端擴展至桌上型電腦、筆記型電腦與邊緣裝置。第三，汽車——擴大軟體定義汽車與智慧座艙的平台合作，讓聯發科的車用晶片與輝達的自動駕駛AI軟體形成更完整的平台。

對聯發科而言，透過可轉債籌資既能在當下不稀釋普通股的情況下取得發展資料中心AI晶片所需的資金，又能藉此進入原本由博通與Marvell等少數大型設計服務商主導的ASIC市場。這不僅是技術合作，更是聯發科從消費型與手機晶片跨入資料中心市場的關鍵一步。

輝達的戰略深意：以NVLink Fusion鞏固AI生態系護城河

輝達此舉的戰略意義在於鞏固其競爭護城河。隨著大型CSP業者開始針對自身特殊用途設計客製化晶片，市場擔憂輝達的通用GPU需求終將面臨飽和。然而，NVLink Fusion提供了一條新路徑：雲端業者仍可設計自己的CPU或XPU，但透過接入輝達的高速互聯、網路與軟體工具，保留既有資料中心設計的同時，又能享受客製化晶片的運算能力。這讓輝達不再只依賴銷售更多GPU，而是轉向提供系統級整合方案，經濟價值可能更高。

對聯發科而言，此次合作帶來了「增量」的概念。公司先前在法說會上預估今年AI晶片收入約20億美元，目標明年在規模約800億美元的市場中取得15%的市佔率。若能達成，營收將較今年成長四到五倍。然而，打入大型CSP供應鏈、切入系統整合領域並非一蹴可幾，需要時間驗證與客戶信任。目前市場反映的是消息面的利多，後續需觀察實際量產進度、採用率與系統收入的成長軌跡。

從投資角度來看，輝達與博通等公司目前估值偏低，但護城河穩健、短期內難以被取代。在市場震盪時期，這類估值合理且具備長期競爭力的公司，適合作為核心配置；而聯發科則因新增長動能，具備估值上調的想像空間，可作為衛星配置。投資人可透過核心與衛星的搭配，在控制風險的同時，掌握AI生態系擴張的長期趨勢。

結論

8月美股在軟體股與AI股的輪動下交出亮眼成績，但9月面臨油價高漲、美債殖利率飆升與聯準會政策不確定性的三重逆風，市場廣度疲弱顯示資金趨於謹慎。在此背景下，輝達與聯發科的35億美元戰略合作無疑為AI供應鏈注入一劑強心針。這不僅是兩家公司的技術結盟，更代表AI生態系正從通用GPU訓練，邁向客製化推論晶片與系統級整合的新階段。投資人應密切關注NVLink Fusion平台的採用進度，以及聯發科在ASIC市場的滲透率，這將是判斷AI投資下一階段方向的關鍵指標。

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