8月CCI微升 股市信心續降 2026.08.28

財經一路發 · 2026-08-28

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這一集談到的個股裡，有 7 檔在發布前 30 天內也被其他節目談到（同期共 9 個節目）：3 檔與其他節目同向、1 檔相反。

比較的是各節目公開說法之間的異同，不是對股價的判斷。看多、看空怎麼判定

輝達財報過關、高價股創高，但美債殖利率與消費信心暗藏隱憂

本週市場焦點圍繞在輝達亮眼的財報表現，成功提振美股與亞股士氣，台股更由高價股領軍創下歷史新高。然而，在樂觀情緒背後，8月消費者信心指數顯示股市投資信心持續下滑，加上Jackson Hole演講前夕美債殖利率居高不下，以及記憶體股的意外回檔，為後市埋下震盪變數。

輝達財報過關與高價股創高，多頭氣勢再起但記憶體獨垂淚

本週金融市場順利通過兩大考驗，首先是輝達的財報不僅過關，更獲得市場加分，成功提振美股士氣。在輝達的帶動下，亞洲主要股市如台灣、日本及韓國等地的股市均連袂上漲，展現了AI產業龍頭的強大影響力。然而，盤面並非全面樂觀，記憶體族群出現明顯的回檔壓力。

今日記憶體股成為壓盤重心，包含三星、SK海力士以及凱霞等國際大廠，股價都出現了較為明顯的跌勢。台股中的南亞科與華邦電同樣收黑，顯示並非所有AI供應鏈類股都能雨露均霑，資金出現明顯的輪動與 selective 現象。

與記憶體的弱勢形成強烈對比的是，台股高價股族群展現了強勁的多頭氣勢。除了大立光之外，威盛與奇鋐等個股也紛紛在今日創下歷史新高。盤面上有不少個股，特別是千元以上甚至五千元以上的高價股，其股價均突破了歷史高點。顯見當前多頭格局仍需依靠這些高價股來拉抬並提振整體市場氣勢。

8月消費者信心微升但股市信心續降，交易量萎縮與資金排擠效應浮現

8月份的消費者信心指數（CCI）總指數較上月微幅上升0.43點，但由於上升幅度極小，在統計學上並不算是顯著的變動。六項分項指標中有四項上升、兩項下降，其中上升幅度最大的是就業機會，但整體而言各項指標的變動均不明顯，大致與上月持平。然而，值得留意的是，購買耐久財時機與投資股票時機這兩項指標卻反向滑落。

雖然投資股票時機僅下跌0.36點，跌幅看似輕微，但對比7月與8月的股市行情，此結果略顯矛盾。7月股市波動劇烈，甚至一度跌破重要關卡，而8月行情相對回穩反彈，但投資人對股市的信心分數反而較低。推測主因在於8月的交易量相較於7月顯著萎縮，顯示經歷過7月大跌的震撼教育後，投資人記憶猶新，在進場時變得更為謹慎，這種觀望與保守的心態，直接導致了交易量的下滑，也壓抑了信心指數的表現。

此外，股市與房市之間的資金排擠效應也值得關注。過去一年多來，由於股市漲幅驚人，許多原本準備購屋的資金暫時轉入股市。目前房地產購買時機的信心雖仍維持在90以上的相對高檔，但仍處於悲觀區間。若股市持續暢旺，房市的資金活水恐怕難以回籠；相對地，目前股市雖反彈，但許多人仍處於套牢狀態，資金無法輕易抽身，形成了股房兩市都缺錢的窘境。

至於近期外資持續買超，主要歸因於MSCI調高台股權重，吸引外資將台股作為主要投資標的，資金流入進而推動新台幣升值。這與美元走弱的關聯性較低，因為美元指數仍維持在99以上的高檔，對主要貨幣並未出現大幅貶值。

Jackson Hole演講與美債展望：聯準會縮表與財政部買長債的利率博弈

市場高度關注聯準會主席華許在Jackson Hole的演講。由於華許上任後取消了前瞻指引，更強調市場本身走向，使得華爾街經濟學家難以預測其言論。市場預期，若華許對長端債券釋放鴿派訊號，但對短端債券維持鷹派，或許能讓市場滿意。然而，分析師認為，華許作為川普提名的人選，應不會違逆川普希望降息的意志，但在目前通膨壓力下，降息空間有限，維持利率不變將是其盡力達成的目標。

更關鍵的是，華許一再強調聯準會資產負債表規模過大，極有可能透過縮表來對抗通膨。縮表意味著聯準會將手中的國債賣出並收回資金，這不僅能讓資產負債表瘦身，更會收縮市場資金。當資金變得稀缺，市場利率自然會隨之上升，達到類似升息的效果，甚至比直接升息更可怕，因為體質不佳的企業可能面臨融資困難。

在長短債殖利率方面，美國財政部將從9月9日起進場購買長天期債券，並為此發行短債籌資，購買規模更從原規劃的20億美元提高至40億美元。此舉將減少長債供給，使長債價格上升、殖利率下降；同時增加短債供給，使短債價格下跌、殖利率上升。然而，相較於美國超過40兆美元的國債規模，數十億美元的操作規模幾乎可被忽略，其宣誓性意義大於實質影響。

通膨壓力未解與美元走勢：PCE數據高於預期，縮表恐推升美元強勢

美國通膨壓力依然嚴峻，特別是個人消費支出物價指數（PCE）年增率已達3.7%，不僅高於CPI的3.4%，也超出市場預期，核心PCE也來到3.3%。由於PCE更能動態反映消費者實際購買行為的權重變化，其數據更具參考價值，顯示通膨可能被低估。面對頑強的通膨，聯準會勢必得有動作，而相較於直接調整利率，縮表回收資金讓市場利率自動上升，可能是華許傾向採取的手段。

針對市場傳出美國財政部可能透過通膨來稀釋債務的說法，分析師認為可能性不高。對川普政府而言，通膨已嚴重影響家庭經濟，若無法有效打壓，將直接衝擊期中選舉。此外，一旦聯準會啟動縮表，市場上的美元現金將變得短缺，在貨幣數量減少的情況下，美元要持續走弱相當困難，甚至可能反轉走強。

至於日圓匯率，近期又貶值至159兌1美元附近。日本央行面臨兩難，若讓日圓強勢升值，將打擊旅遊業與外資政策。目前日本經濟主要依靠服務業，製造業PMI指數在多數月份仍處於榮枯線之下，顯示製造業拉抬力道不足，在此結構下，日圓恐難有大幅走強的空間。

結論

綜合來看，本週市場在輝達財報的激勵下，由高價股帶領台股展現強勁反彈，但量價背離與消費者信心的下滑，暗示著投資人情緒仍偏謹慎。在Jackson Hole年會後，聯準會的縮表路徑與美債殖利率的走向，將是牽動全球資金流動的關鍵。同時，美國PCE數據顯示通膨仍未馴服，這使得未來的貨幣政策充滿變數，投資人在樂觀看待AI多頭之餘，仍需密切留意總體經濟與利率風險。

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