台股沒跌 買盤卻不見？ 2026.08.21

財經一路發 · 2026-08-21

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這一集談到的個股裡，有 8 檔在發布前 30 天內也被其他節目談到（同期共 9 個節目）：2 檔與其他節目同向、0 檔相反。

比較的是各節目公開說法之間的異同，不是對股價的判斷。看多、看空怎麼判定

台股周線熄火、輝達財報在即：從美債殖利率居高不下到AI產業鏈的關鍵布局

台股本週周線結束連二紅，加權指數下跌1.28%，盤面僅靠台積電戰術性拉抬，中小型股表現相對疲弱。市場觀望氣氛濃厚，主因美債殖利率維持高檔與聯準會政策不確定性。展望後市，輝達財報公布與外銷訂單成長力道將成為台股能否突破僵局的關鍵。

台股周線收黑、日線戰術性拉抬：資金集中權值股，中小型股明顯弱勢

台股本週在市場觀望氣氛濃厚的背景下，加權指數全周下跌1.28%，結束了連續兩週的反彈走勢。從周K線的角度來看，大盤在先前跌至低點後，經歷了長下影線的止穩訊號，接著連續兩週反攻，但本週攻擊火力明顯熄火，呈現狹幅整理的沉悶格局。市場形容這週的盤勢就是一個字：悶。

就日K線結構分析，今日大盤開低走高，終場上漲290點，收復了五日均線，算是結束連三黑的弱勢表現。然而，目前十日均線仍為唯一的負乖離反壓線，乖離幅度僅約0.26%，一旦攻克，上檔將無均線壓力。相較之下，月線、季線、半年線及年線目前均呈現正乖離，顯示中長線架構並未被破壞。

今日的反彈幾乎完全仰賴台積電一檔個股的拉抬，扣除台積電的貢獻，大盤漲幅極為有限，屬於標準的戰術性維繫盤勢操作。盤面上，聯發科雖在跌深後反彈，但權重股如鴻海、日月光投控、臺光電及欣興均出現明顯跌勢。其中，PCB族群淪為重災區，欣興盤中一度跌停，引發市場對法人重倉股的恐慌性賣壓，臺光電收盤也重挫半根停板。由於欣興市值逼近1.8兆，臺光電市值達2兆，兩大權值股的重挫自然對市場信心造成衝擊。

金融股成為今日撐盤的另一大功臣，富邦金大漲近5%，國泰金漲幅約3%，加上記憶體相關個股輔助，勉強平衡了權重。反觀櫃買指數，由於缺乏台積電等權值股支撐，全周跌幅達3.4%，中小型股票表現更為疲弱，目前月線正乖離僅2%，成為關鍵支撐，若遭灌破可能引發融資多殺多的風險。在籌碼方面，外資現貨連二買超，今日買超283億，三大法人合計買超330億，但外資在期貨市場仍維持近8.3萬口的巨量空單留倉，顯示其在高檔避險的心態濃厚。

美債殖利率居高不下的深層原因：發債排擠效應與對股市估值的潛在影響

現階段美債殖利率持續維持高檔，成為壓抑全球科技股估值的主要因素。即便市場對聯準會升息的預期已逐漸降溫，但殖利率並未隨之大幅回落，原因可歸納為幾點。首先，AI基礎建設的浪潮推動了大量投資級公司債的發行，這些公司債提供6%至7%的殖利率，相較於長期公債更具吸引力，因而對公債市場產生了資金排擠效應。

其次，美國政府自身的舉債規模不斷擴大，40兆美元的國債規模引發市場對於債務可持續性的擔憂。此外，各國央行基於外匯存底調節需求持續賣出美債，加上油價維持高檔（布蘭特原油期貨價格仍在90美元以上），加劇了通膨回升的隱憂。儘管美國財政部曾宣布回購長債以壓低殖利率，但此舉僅帶來一日行情，因為市場供給面的壓力遠大於政策面的短期調節。

美債殖利率居高不下帶來了兩大深遠影響。第一，它推高了高科技公司在建設資料中心時的融資成本，尤其是那些大舉投資AI基礎設施的企業，未來的資金成本勢必顯著增加。第二，在資本資產定價模型中，無風險利率的上揚直接壓縮了股市的估值空間。這也是近期台股成交量萎縮、市場情緒轉趨謹慎的根本原因之一。

展望下週，市場將聚焦聯準會公布的會議紀要，若官員言論顯示通膨壓力未解、甚至不排除升息的可能性，將進一步打壓市場風險偏好。加上時序接近九月中旬的聯準會會議，在油價偏高的環境下，任何偏鷹派的談話都可能觸發股市的回檔修正。投資人需密切留意資金流向的變化。

外資期貨空單與台股短線震盪風險：基本面強勁支撐下，拉回仍應站在買方

觀察法人籌碼動向，外資的期貨空單已成為常態性的避險操作，每當台指期結算前後就容易出現壓低盤勢的現象。下週適逢八月份倒數第二個交易日，不僅有輝達財報公布，也將面臨富台期結算，多重因素交織下短線震盪恐將加劇。成交量持續低迷是台股現階段最大的隱憂，若量能無法有效回升，加上外資心態偏向保守，大盤可能先進行一波回檔修正。

儘管短線走勢可能因量縮而偏弱，但從中長期的基本面來看，台股的投資價值仍然堅實。台灣企業獲利成長力道強勁，今年整體企業獲利預估成長率可望達到50%，經濟成長也帶動所得提升。更重要的是，最新公布的7月份外銷訂單接近980億美元，年增率高達61.9%，其中資通訊與電子產品出現大幅成長，年增率接近七至九成，明顯受益於AI伺服器相關需求。展望8月與9月，外銷訂單甚至有機會突破千億美元大關，出口與上市櫃公司營收將呈逐月成長趨勢。

近期外資在上市股票的買超偏向防禦型資產，連續多日買入航運股（如陽明、萬海）及金融股（如富邦金、第一金、兆豐金），操作風格明顯保守。投信則較為積極地進行換股操作，買盤較集中於基期較低、整理過的個股，尤其明顯布局於矽光子共同封裝光學相關的光通訊族群，如華星光、環宇-KY、聯亞、文茂等，族群性相對明確。

綜合來看，若因聯準會政策壓力或量縮而導致股市修正，考量外銷訂單與企業獲利的基本面強勁，拉回仍應站在買方思考。但台股若要直接向上突破，必須具備兩大條件：成交量能回升，以及外資買盤更積極地轉向攻擊型電子股。

輝達財報與AI產業鏈關鍵布局：從聯發科到被動元件、矽光子CPO的產業前景

下週即將公布的輝達財報，將是決定台股短線多空的關鍵風向球。市場除了關注營收能否符合預期、下一季的財務指引是否上調外，更將聚焦於Blackwell與Rubin平台的出貨狀況，以及融資平台是否會重新成為需要留意的風險變數。若輝達財報優於預期，將對台股相關供應鏈帶來激勵；但若僅符合甚至低於預期，在美債殖利率壓抑的大環境下，市場失望性賣壓恐將出籠。

從AI產業應用面觀察，基本面依然相當扎實。OpenAI的ChatGPT擁有10億用戶，其中企業用戶僅佔約2%，未來滲透率若能持續成長，將為AI商業化帶來強勁動能。Anthropic也傳出轉虧為盈的消息，顯示AI新創的營運體質正在改善。這些跡象都指向AI需求並非泡沫，而是處於實質落地的階段。

在被動元件族群方面，雖然近期股價表現弱勢，禾伸堂甚至跌停，但從產業基本面來看並無太大問題。國巨的B/B值達到2.2，華新科也維持在1.8，代表出貨狀況依然良好，產能利用率更拉升至八成甚至九成。加上客戶對明年訂單的溢價意願仍積極，顯示被動元件在AI伺服器與電動車的帶動下，中長期營運動能無虞。

矽光子共同封裝光學（CPO）已成為近期市場熱議的族群。從輝達的Spectrum S矽光交換器量產，到SK海力士宣布將CPO導入記憶體封裝測試，在在顯示矽光子技術正從概念走向實際應用。光通訊相關個股財報表現亮眼，加上大立光在FAU應用的成長，以及蘋果手機帶動的光學元件需求，AI、被動元件、矽光子共同封裝光學乃至記憶體等多元題材，持續吸引市場資金關注。

凱基投顧今日更宣布將台股今年整體盈餘成長率從42%上調至50%，明年從24%上調至26%，反映出AI需求的快速成長持續優化台股基本面。2026年第二季上市公司合計稅後純益達1.8兆元，季增27%、年增110%，創下歷史新高，也優於市場原先預估的47%年增率。這些數據都為台股的中長線多頭格局提供了堅實的支撐。

結論

台股短線雖受制於量縮、外資期貨避險空單與美債殖利率高檔等壓力，但中長線基本面動能強勁，外銷訂單年增逾六成、企業獲利預估持續上調。下週輝達財報將扮演多空分水嶺，若數據優於預期且下季指引樂觀，AI伺服器供應鏈可望重獲資金青睞；反之則可能引發失望性賣壓。在產業布局上，建議投資人關注矽光子共同封裝光學、被動元件及記憶體等實質需求強勁的族群，逢拉回適度建立部位。

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