財經觀點｜景氣沒變！資金從集中攻擊轉到分散配置 2026.08.07

財經一路發 · 2026-08-09

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這一集談到的個股裡，有 6 檔在發布前 30 天內也被其他節目談到（同期共 9 個節目）：5 檔與其他節目同向、0 檔相反。

比較的是各節目公開說法之間的異同，不是對股價的判斷。看多、看空怎麼判定

第三季資產大風吹：從集中攻擊到分散配置，黃金、低軌衛星與價值股的投資新思維

在市場資金輪動加速的第三季，投資策略正從上半年的集中攻擊轉向分散配置。分析師建議投資人應檢視持股部位，將目光轉向黃金、低基期資產如記憶體與鋼鐵，以及具長線潛力的低軌衛星概念股，並透過核心持股與防禦性資產的搭配，穩健度過市場震盪期。

投資策略拐點：從集中火力到多元配置，黃金與低軌衛星成避險新寵

隨著市場波動加劇，投資思維正面臨關鍵轉折。有別於上半年資金集中追捧特定強勢股，現階段的投資組合應開始進行不同市場的押注，或是尋找低位階的資產。這不僅是為了追逐更高的報酬，更是為了在市場回檔時，能有效對衝風險。

在避險資產的選擇上，黃金被視為對衝美元與新臺幣風險的重要工具。分析師指出，雖然黃金從年初約4200點一路攀升至5200點，漲幅可觀，但近期自低檔拉回後，若美元持續走強，黃金將扮演關鍵的避險角色。其目的並非期待黃金能帶來爆發性獲利，而是著眼於其風險對衝的功能，相較於目前風險偏大的債券，黃金在當前位階更具配置價值。

此外，低軌衛星與太空概念股正進入值得關注的布局階段。分析師以SpaceX為例，認為若其股價在面臨利空測試，如禁售股解禁時，仍能守住關鍵價位，即代表籌碼已被有效吸收。鑑於太空衛星概念股已修正相當長一段時間，此時若出現拉回，反而是逢低布局的良機。分析師更明確指出，下半年度的投資主軸將聚焦於低軌衛星、機器人以及智慧眼鏡等相關領域，而臺灣的衛星ETF與相關個股，在拉回時都值得留意。

資金輪動新秩序：從記憶體、老AI到鋼鐵股，第三季聚焦本益比與財報體質

市場的資金輪動正擴散至更多元且低基期的產業。從記憶體、老AI股，一路延燒到傳統的鋼鐵股，顯示資金正積極尋找新的停泊港。然而，對於短線急漲的鋼鐵股，分析師提醒投資人無須追高，但應將其納入觀察名單，因為部分鋼鐵股不僅獲利表現良好，更意外地切入AI供應鏈，成為市場出其不意的亮點。

第三季的資產配置核心思維，已從「成長快不快」轉變為「值不值得這個價格」。投資人應將目光從單純的營收成長，轉向更深層的財務指標。隨著八月財報季的到來，分析的重點不再是營收數字，而是上半年每股盈餘的年增率與季增率，更重要的是毛利率是否持續提升。這意味著，市場的檢視標準已更為嚴格，唯有基本面紮實、本益比合理的標的，才能獲得資金青睞。

在此趨勢下，部分低本益比且具備實質獲利支撐的族群開始嶄露頭角。例如工業電腦相關個股，如研華等，因其本益比不高且持續創高，成為資金穩健停泊的選擇。同樣地，在記憶體領域，資金也開始流向大聯大等股價基期低、本益比便宜的個股。這顯示當前市場的基調並非追求短線飆漲，而是尋找具備安全邊際且能穩健增長的價值股。

聯準會利率路徑與大盤展望：臺股GDP增速放緩下的選股思維轉變

市場對於聯準會利率政策的預期正處於多空拉鋸。分析師認為，聯準會不敢貿然升息，主因在於美國自身的債務壓力已難以承受進一步的緊縮。目前市場對於九月是否升息的機率約為五五波，但關鍵仍在於未來兩次消費者物價指數與一次生產者物價指數的數據公布。只要油價維持可控範圍，聯準會升息的急迫性便會降低，而若市場因升息預期出現修正，反而會是好的進場點。

在美股方面，下半年的資金可能從集中於科技股，轉向標普500指數進行擴散，因此等權重型的標普500指數相關ETF值得關注。回到台股，上半年大盤漲幅與臺灣國內生產毛額的強勁成長及企業營收高度相關，但隨著國內生產毛額增速出現趨緩跡象，大盤近期的回檔修正，反而為第三季預留了上漲空間。

在此背景下，投資思維必須從「做最強的」轉變為「尋找被低估的好股票」。過去投資人習慣追逐盤面上的強勢股，但進入第三季，許多未被充分關注、本益比偏低，卻意外切入AI領域的個股，例如部分鋼鐵股，正展現出「出其不意」的漲勢。這意味著，對於傳統AI電子族群的關注度，可以部分轉交給ETF來執行，而主動選股則應側重於挖掘這類具備轉機與價值重估潛力的標的。此外，隨著選舉接近，各項政策支票可能影響市場，投資人應保持財經中立立場，獨立判斷其對產業的實質影響。

AI變現模式的典範轉移：從訂閱收費到IP生態，亞洲市場與多元資產配置策略

AI產業的發展並未結束，而是進入了更關鍵的「變現模式」探索期。市場開始質疑，單純向終端用戶收費的商業模式，如ChatGPT與Google Gemini的訂閱制，是否能支撐龐大的資本支出。分析師觀察到，中國的AI應用正走出一條不同的路徑，透過將AI生成的內容打造成IP，並藉由廣告、帶貨等方式向廣告商收費，這或許是更可行的變現方式。這也預示著，下一階段的AI投資機會，將出現在AI分身、網路資安等衍生應用領域。

在AI的普漲行情結束後，市場將進入淘汰賽階段，投資配置也應隨之調整，並開始在亞洲市場進行分散。分析師強調，投資組合不應再全部重壓AI，而是應建立「核心持股 + 防禦性資產 + 主題性交易」的立體化配置。核心部位如台積電等大型ETF應持續持有，作為投資組合的壓艙石。

防禦性資產方面，黃金是必備的配置，用以對衝貨幣與市場風險。在主題性交易倉位，則可靈活調整，例如布局處於低位階的低軌衛星相關ETF，或是中國5G、日本商社等海外市場標的。分析師以自身配置為例，其交易部位會輪動操作復華中國5G、第一金太空衛星等ETF，而核心的AI主倉則維持不動。這種「核心持有、衛星交易」的策略，旨在讓投資人在第三季的市場震盪中，能更從容地應對，並捕捉不同產業輪動下的投資機會。

結論

總結而言，第三季的金融市場正從上半年的單邊上漲，轉變為資金輪動與價值重估的新格局。投資人應順勢調整策略，從集中攻擊轉向分散配置，在資產組合中納入黃金以對衝風險，並關注記憶體、鋼鐵等低基期族群的價值修復機會。同時，對於AI產業的投資，應從全面的樂觀轉向審視其變現能力，並透過核心持股與衛星交易部位的搭配，在市場波動中穩健前行，尋找下一個被低估的投資亮點。

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